Recorta su previsión de la moneda estadounidense
Scotiabank revisó a la baja su pronóstico del precio del dólar para el cierre de este año a 3.78 soles, desde una previsión de 3.85 soles.
“Esto no refleja un cambio significativo en la perspectiva de los fundamentos sino, más bien, un ajuste dada la dinámica reciente del mercado”, explicó Scotiabank en un reciente informe.
El sol peruano se apreció 9.4% entre el 25 de enero y el 18 de julio, y la apreciación en sí no sorprendió, pero sí la magnitud, señaló.
Durante ese tiempo, la moneda local (el sol) parecía tener poca vida propia, moviéndose en conjunto con las principales monedas de la región, teniendo poca incidencia en ese periodo factores como el precio del cobre, el dólar, la volatilidad de los mercados o el ruido político local, anotó.
Desde el 18 de julio, el sol peruano se depreció 4%, el movimiento más fuerte observado en un período de dos semanas y “el Banco Central de Reserva (BCR) está mostrando bastante tolerancia a la volatilidad, lo que indicaría que probablemente nunca estuvo convencido de que la caída sería duradera”, comentó.
El giro reciente en el mercado tomó más tiempo de lo esperado, siendo bastante inusual que la moneda local se aprecie continuamente durante seis meses sin ningún rebote, indicó. “El periodo de apreciación continua más cercano habría sido de cuatro meses (diciembre 2021-marzo 2022)”, agregó.
Entonces, sí se esperaba un repunte, a pesar de que el sol peruano tiene muchas cosas a su favor, especialmente, en términos de la solidez de las cuentas externas de Perú, destacó.
El único aspecto fundamental más reciente que respalda la visión de Scotiabank de un sol peruano depreciándose en lo que resta del año es la percepción de que el ciclo de tasas de interés en la región cambiará antes y de manera más significativa que en otras regiones del mundo, anotó.
“Esto también es cierto para el Perú, ya que nos acercamos al momento en que esperamos que el BCR comience a bajar su tasa de interés de referencia”, sostuvo.
La fuerte caída a 3.54 (soles) el 18 de julio tuvo un elemento de sobre impulso, que el BCR pudo haber reconocido y que ayuda a comprender el fuerte repunte de los últimos días, anotó.
Baja de tasas y otros
Scotiabank consideró, en su informe del 11 de este mes, que se está entrando a un nuevo ciclo, ahora dominado por las expectativas de recortes de tasas de interés en la región.
El reciente incremento de tasas de interés en dólares (principalmente, de los rendimientos de los bonos del Tesoro de Estados Unidos), impulsado por la reducción del rating crediticio de ese país por Fitch, agrega presión a la nueva dirección de los tipos de cambio en la región, destacó.
A ello se suma la proximidad del fenómeno El Niño, el cual es un factor que en el pasado presionó también al alza el tipo de cambio (especialmente si la intensidad es moderada o fuerte), señaló.
El debilitamiento de la economía y de sus expectativas, también debería correlacionar con una moneda más débil, agregó.
Posturas de autoridades
Asimismo, hay dos señales adicionales relacionadas con la postura de las autoridades respecto de la apreciación del sol.
El BCR mantiene en lo que va del año una postura compradora en sus intervenciones cambiarias, situación no vista durante los últimos tres años, resaltó.
Mientras que el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) realizó compras de dólares directas al BCR destinadas a fortalecer el Fondo de Estabilización Fiscal y para la reciente operación de reperfilamiento de deuda pública, añadió.
“Esto refleja que las autoridades económicas vieron atractivo el bajo nivel del dólar”, anotó la entidad bancaria.
Proyecciones
A medida que el mercado gire, “el sol debería volver a los niveles más habituales, entre 3.70 a 3.80 (soles), niveles más acordes con sus fundamentos, principalmente con el nivel esperado del precio del cobre”, indicó.
“Dónde aterrizará exactamente dependerá en gran medida de la tolerancia del BCR hacia la velocidad de la corrección. Hasta ahora, luego de una depreciación de 4% (de 3.54 a 3.70 soles) se ha mostrado más tolerante de lo esperado”, anotó.
En ese contexto, Scotiabank espera que la moneda estadounidense se sitúe en 3.78 soles, indicó.
